【为了总书记的嘱托】悬崖村的变迁

2008年危机以来，在主要经济体纷纷实行宽松货币，全球宽流动性、低利率情况下，我国境内利差交易盛行。

宣布实现资本项下可兑换的国家和经济体所保留的限制或管理主要涉及以下领域：（1）反恐融资、反洗钱、打击过度利用避税天堂。问题是作为国际货币的发行国，其资本账户是否必须全面开放。

主要依据有以下几点： 第一，现阶段过快实行资本市场的对外开放无助于人民币国际化最低目标与最高目标的实现。这样黄金回归其商品身份，但官方持有者仍可保持其偏好。发行者关于货币自由兑换的承诺给纸币或纯粹信用货币的流通提供了坚实的物质基础。各国学者在建立合成指标、分类指标、强度指标等的各类资本账户开放度测算指标时全部使用资本交易项目中各子项管制分值的算数平均值作为一国资本账户开放度的综合衡量标准。但是境外市场也可以本币来计价。

显然我们短期内做不到这两点。其中，审核标准由各国当局确定，通常需要跨国资本交易通过某种具有确定标准的检验，满足一些量化指标的要求。推进有条件的金融服务业准入和资本市场的间接开放。

1.7英国伦敦 伦敦是世界上最为领先的全球金融中心，也是美元、欧元等主要国际货币的离岸金融中心。从奠定人民币国际化的坚实经济基础与扩展金融交易网络两方面看，此图可以给我们提供一个全球宏观视角。1670年与牙买加一起沦为英国殖民地，归牙买加总督管辖。与澳大利亚相比，新加坡的战略位置更为重要。

澳自中国进口占其进口总额的18.4%。3.全球人民币离岸市场的推进策略 我们在总结日元国际化经验教训时曾经指出，中国能否突破重重障碍实现人民币国际化很大程度上取决于我们能否走出一条创新之路。

……香港已是中国的离岸金融中心，香港也完全可以凭借英美法系法律制度和人民币中长期强势地位的双重优势成为以人民币为载体的亚洲国际金融市场体系的核心和重要组成部分。除南非以外的四国经济总量排在G20的第2、第3、第6和第7位，五国GDP总量（以购买力平价计）已超过全球25%。巴西与阿根廷邻近，并且与墨西哥一起，都是拉丁美洲大国。事实上，自黄金非货币化后，美元可以轻易击败任何一个欲挑战其地位的货币，曾经的日元、当前的欧元都是生动的案例。

美国重返亚洲，欧洲加快进入，英国难道不想旧梦重温？郑永年（2014.1）针对泰国的政治乱局探讨了"亚洲政党政治为何转型为街头政治？"其结论是，民主制度需要建立在一系列国家制度基础之上。香港最明显的规模优势体现在股票市场上。网络效应则需要在人民币流通的地区创造尽可能充分的流动性和尽可能高的交易效率。新加坡扼守着太平洋与印度洋之间航运要道马六甲海峡的出入口，特殊的地理位置使她成为兵家必争之地。

本土不存在被战火燃及之虞。南非有约翰内斯堡（61）。

潘英丽等：《国际货币体系改革与人民币国际化》格致出版社与上海人民出版社，2014年11月出版。其国际交易网络的扩张极大地降低了货币交易成本，进而通过正反馈机制形成排他性，强化或夯实其国际货币的核心地位。

开曼群岛于1959年制定宪法。另一方面意味着金融发展相对独立于或超越于实体经济。未来多极化国际货币体系应该是美元、欧元和人民币三分天下。2004年其金融资产占GDP比例仅为42%，2006年随着全球流动性的增长、能源价格的上涨以及资本流入，其比例翻了一番多，达到108%。我们认为中国本土资本市场是不能轻易对全球投资者开放的。因此其对美国在亚洲提供国际安全这种公共产品的依赖性也更甚。

3、人民币国际化的策略是"前期稳健创造国际需求，后期激进释放海外供给"。同时建成中国企业和金融机构全球化发展的先进生产者服务中心。

以IMF最后一次评估提供的2006年数据来看，当年开曼群岛有银行277家，相比较，新加坡同期只有108家。"回归以来香港始终采取内向型-弱政府发展模式。

2006年开曼群岛银行境外资产为1.6719万亿美元，规模超过瑞士的1.122万亿，接近日本的1.898万亿，是新加坡6040亿的2.77倍。结合以上分析，我们建议关注以下地区与离岸金融中心，并将它们作为人民币国际网络拓展中的枢纽或战略节点进行培育。

在本次危机最严重的时期，规模巨大的卢森堡投资基金行业经历了巨额赎回。总之，南美离中国太远，有点鞭长莫及。第四，从国际经验来看，英国的政治与法律制度似乎特别适合国际金融中心的发展。实行君主立宪制，是欧洲唯一的大公国。

人口密度接近迪拜的4倍、阿联酋的50倍。人均GDP与全球平均水平的相比，相对水平也都出现下降，陷入中等收入陷阱。

总结美元与黄金脱钩后确立纯粹信用本位制的成功经验将给人民币国际化探索新路径提供重大线索。迪拜被称为阿联酋的"贸易之都"，阿联酋70%左右的非石油贸易集中在迪拜。

已经发展起来的离岸银行业和旅游业，使其能够放弃来自英国的援助。（4）鼓励东南亚和中西亚地区中低收入国家和新兴市场经济体政府和企业到上海、香港和新加坡发行人民币国债和公司债券，促进以人民币为载体的亚洲国际债券市场的形成。

国际经验表明，主权货币国际化成功与否在于能否借助与黄金的联系拓展其价值效应并以此形成国际网络效应。中俄两国之间存在开展货币合作的战略空间。目前迪拜作为新兴国际大都市的格局已经形成，其一流的社会与商业基础设施对全球资本产生巨大的吸引力，并将对现代服务业与科技产业的未来发展提供强有力的支持。第二，伦敦银行同业拆借市场决定着全球资金融通的基准利率LIBOR。

后者需要通过国际战略资源的"标而不盯"体现人民币的交易价值，并快速拓展海外人民币金融市场以形成规模效应。美国通过美元的发行和输出获得铸币税的合法性在于其提供国际安全此种国际公共产品。

通过引入浮动汇率制度，美国得以借助国际资本的投机冲击强化各国对美元储备的需求，并且也由此消除了其它新兴货币借助与黄金的联系拓展价值效应、挑战美元的可能性。阿联酋的政体被称为贵族共和制，政局较为稳定。

因此，借助这种战略转移背景启动中东石油的人民币定价战略，将是布局迪拜人民币离岸市场的核心需要。总之，我们不认为南非与巴西具有与印度和俄罗斯同等重要的战略地位。